钛白粉 6 家上市公司 2026 H1 业绩横向对比:龙佰/中核/惠云/金浦/安纳达/攀钢钒钛
一、6 家上市公司 H1 业绩汇总
截至 2026 年 7 月 1 日,A 股 6 家钛白粉上市公司(龙佰/中核/惠云/金浦/安纳达/攀钢钒钛)均已发布 2026 H1 业绩预告或业绩快报,本文做横向对比。
| 公司 | 股票代码 | H1 归母净利(亿元) | 同比 | 钛白粉销量(万吨) | 钛白粉均价(元/吨) | 净利率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 龙佰集团 | 002601 | 17.2 | +15.3% | 62 | 16,100 | 14.2% |
| 中核钛白 | 002145 | 4.6 | -21.5% | 18 | 15,400 | 9.8% |
| 惠云钛业 | 300891 | 1.5 | +18.6% | 7.2 | 16,500 | 11.5% |
| 金浦钛业 | 000545 | 0.7 | -25.0% | 9.5 | 15,000 | 5.2% |
| 安纳达 | 002136 | 1.6 | +5.8% | 5.8 | 15,800 | 12.6% |
| 攀钢钒钛 | 000629 | 9.2 | +38.6% | 15 | 15,600 | 16.8% |
二、4 大关键发现
发现 1:龙头龙佰稳健,二线分化
龙佰集团 H1 净利 17.2 亿元(行业第一),同比 +15.3%,毛利率 14.2%,得益于氯化法占比提升(从 25% 升至 32%)+ 焦作 30 万吨新产能贡献。
中核钛白 H1 净利 4.6 亿元(同比 -21.5%),主因西北产能 2025 H2 投产,折旧+财务费用增加,以及钛精矿外购成本上升。
结论:龙头通过规模+技术+一体化优势,周期波动中保持稳定;二线企业分化加大,部分公司(中核/金浦)业绩承压。
发现 2:出口驱动型公司业绩弹性最大
惠云钛业出口占比 55%,H1 净利 +18.6%,均价 16,500 元/吨(行业最高),净利率 11.5%。这印证了”出口+小品种溢价”商业模式的有效性。
龙佰出口占比 38%,也获得较好业绩支撑。
结论:出口能力是钛白粉企业穿越周期的核心能力。内贸为主的企业(如金浦)受地产下行冲击大。
发现 3:钛精矿+钒电池双轮驱动的攀钢钒钛
攀钢钒钛(000629)H1 净利 9.2 亿元(同比 +38.6%),净利率 16.8%(行业最高),核心驱动:
- 钛精矿涨价:攀枝花 46% 钛精矿 H1 均价 1,950 元/吨,同比 +5.4%
- 钒电池:攀钢是全球最大钒制品生产商,全钒液流电池商业化提速,五氧化二钒 H1 均价 12.5 万元/吨,同比 +28%
- 钛白粉业务:15 万吨硫酸法产量,服务攀西本地市场
结论:攀钢钒钛是”钛+钒”双轮驱动的资源型公司,与纯钛白粉加工企业的逻辑完全不同。
发现 4:行业集中度 CR3 达 49%
2026 H1 行业总产量预计 250 万吨,龙佰+中核+攀钢三家合计 95 万吨,占比 38%。若加上惠云+金浦+安纳达,CR6 达 55%。
结论:行业集中度持续提升,中小厂商生存空间被压缩,环保+资金+技术门槛加速产业洗牌。
三、横向对比:谁更值得投资?
| 维度 | 龙佰集团 | 中核钛白 | 惠云钛业 | 攀钢钒钛 |
|---|---|---|---|---|
| 规模 | ★★★★★ | ★★★★ | ★★★ | ★★★★ |
| 盈利能力 | ★★★★ | ★★★ | ★★★★ | ★★★★★ |
| 成长性 | ★★★★ | ★★★ | ★★★★ | ★★★★ |
| 出口能力 | ★★★★ | ★★ | ★★★★★ | ★★ |
| 技术(氯化法) | ★★★★★ | ★★★ | ★★ | ★ |
| 资源(钛精矿) | ★★★★ | ★★ | ★ | ★★★★★ |
| 综合评分 | ★★★★ | ★★★ | ★★★★ | ★★★★★ |
四、Q3-Q4 业绩展望
预计 H2 行业整体净利环比 H1 增长 15-25%,主因:
- Q3-Q4 是传统旺季,价格上行
- 钛精矿 Q4 仍可能上涨,资源型公司(攀钢)继续受益
- 氯化法占比提升,龙佰/锦州钛业等高质化转型企业毛利率改善
- 出口在 CBAM 实施前抢单,出口型公司(惠云/龙佰)Q4 业绩可期
风险提示:全球宏观经济波动、钛精矿价格剧烈波动、CBAM 政策超预期、地产需求进一步下滑。
数据来源:各公司 2026 半年报/业绩预告/业绩快报、Wind 资讯、钛白粉行业协会。本文仅作行业研究参考,不构成投资建议。